4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(sh2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才ōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎn2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才g)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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