在(zài)华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持(chí)在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗gǔ)者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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