近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的(de)下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需(xū)求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货(hu宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ò)和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加重其(qí)供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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