金融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn为什么福建女人不能娶)品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，为什么福建女人不能娶比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guā为什么福建女人不能娶n)表示居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般(bān)是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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