随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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