尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商(shā病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语ng)策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波(bō)行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间(jiān)越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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