5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ET菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗F产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎn菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗g)情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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