在华尔街经(jīng)济学(xué)家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何绿豆汤的热量是多少大卡时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御(yù)性(xìng)股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了(le)股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报季(j绿豆汤的热量是多少大卡ì)的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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