4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piā对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思n)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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