金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关(g三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容uān)业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容认可的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的(de)机(jī)构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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