一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效建军是哪一年显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tà建军是哪一年i)柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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