AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内(nèi)容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的(de)快(kuài)速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本(běn)质(zhì)是(shì)利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越(yuè)意(yì)识到(dào)数字化的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智能深度(dù)融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了(le)历(lì)史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也(yě)将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上(shà聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ng)的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维度的(de)产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能(néng)和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技(jì)术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的(de)布局。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更大、更(gèng)持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智能相(xiāng)关的(de)标(biāo)的(de)，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们(men)想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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