美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价盘(pán)后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核(hé)心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机(jī)构(gòu)越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元区三大(dà)关键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的(de)拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(guān)察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连(lián)续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的(de)。而假期(qī)期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了(l别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了e)成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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