金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活(huó)动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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