在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金合(hé)同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金(jīn)的(de)基金份额持(chí)有人数量不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只(z坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗hǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

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　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开(kāi)权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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