近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不(bù)适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成(chéng)为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山(shān)资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存(cún)续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时(shí)企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任(rèn)公司板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人认(rèn)为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司(sī)为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了(le)《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是线上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公司百分之四(sì)十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于(yú)西(xī)方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程要(yào)短(duǎn)得多也快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩(hào)旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上(shàng)，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于，板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业(yè)可持续、良性发展的(de)可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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