随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(x对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思iǎo)盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会<对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思/strong>

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。