金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银(yín)行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自(zì)清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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