AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的(de)手段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作(zuò)等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文(wén)心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季度(dù)市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明(míng)确看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处(chù)于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的(de)一派。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入(rù)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发(fā)展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素(sù)生(shēng)产率的(de)提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着(zhe)大模(mó)型(xíng)路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于(yú)科(kē)技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性行但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造(zào)就了(le)难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来(lái)的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们(men)还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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