财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zà3千克是多少斤 1千克是一斤吗i)官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一(yī)致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地(dì)区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经(jīng)开始(shǐ)评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加3千克是多少斤 1千克是一斤吗入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同时在(3千克是多少斤 1千克是一斤吗zài)“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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