钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去年(nián)末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山(shān)车式(shì)的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又(yòu)该(gāi)如(rú)何消化？过(guò)往(wǎng)投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的(de)新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发(fā)进度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司(sī)江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在(zài)前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助(zhù)澜，但(dàn)归(guī)根结底还(hái)是其资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据(jù)公(gōng)司定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增预(yù)案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)的投(tóu)资(zī)成本(běn)约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规(guī)划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发(fā)挥(huī)资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)输入(rù)类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业(yè)绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营(yíng)活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自(zì)有(yǒu)资金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决(jué)。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组成的(de)联(lián)合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行股票预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增(zēng)募投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合(hé)作或战略合(hé)作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及(jí)电动工(gōng)具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多名(míng)客户签订(dìng)了(le)销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮(lún)电动(dòng)车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠(nà)电池(chí)项目落(luò)地产能(néng)有(yǒu)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么3GWh左右，预计2023年(nián)落地(dì)产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池(chí)落地的产能(néng)中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才(cái)会有(yǒu)较大比例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录(lù)中预(yù)测(cè)，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供(gōng)应(yīng)安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么一便宜，就会让钠离子的(de)发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也(yě)接(jiē)近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对钠(nà)电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电(diàn)池正、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能(néng)量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池(chí)定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更(gèng)募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)的(de)实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳路(lù)30号，实(shí)施主体(tǐ)则(zé)从传(chuán)艺科技(jì)变为全(quán)资子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建(jiàn)设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波(bō)路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的后果就是(shì)原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资(zī)效率(lǜ)低下以及(jí)建(jiàn)成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目建设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初(chū)的(de)预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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