昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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