机构间看法并不相(xiāng)同 中信(xìn)证(zhèng)券：主题(tí)交易顶峰已(yǐ)过

　　对于(yú)中特估(gū)的(de)后续走势，机构之间的(de)看法并不相同(tóng)，

　　对此(cǐ)中金策(cè)略指出，部(bù)分高(gāo)分(fēn)红(hóng)国企标的近期显著(zhù)盘整(zhěng)是(shì)对短(duǎn)期(qī)交易扩散(sàn)过快过多(duō)，股息(xī)支(zhī)付(fù)能力相对较弱板块（如(rú)部分(fēn)金融）做出(chū)的正(zhèng)常反应，而并非意味着(zhe)整体(tǐ)高分红国企投资主题的结束。

　　光大证券(quàn)也指出，当前“中(zhōng)特估”主题的安全(quán)边(biān)际和(hé)性(xìng)价比(bǐ)仍(réng)相对较高(gāo)，未来随着经(jīng)济的逐步复(fù)苏(sū)，“中(zhōng)特估(gū)”主(zhǔ)题行情或仍具有较(jiào)强(qiáng)的持续性。从估值和交易拥挤度(dù)来看(kàn)，当前“中特估”主(zhǔ)题的安全边(biān)际和性价比仍相对较高。

　　但是中信证券(quàn)则看法相(xiāng)对偏空。中信证券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AI主题和“中特估”主题在(zài)4月(yuè)中旬以来先后步入了(le)热(rè)度很高、波动很大但是区间回报不(bù)明显的阶段，表现出典型的板块内(nèi)部博弈和消(xiāo)耗特征。

　　4月(yuè)以来，公(gōng)募基(jī)金新发(fā)继续低(dī)迷，4月(yuè)新(xīn)发规模(mó)为232.2亿元(yuán)，相较于(yú)3月下降43.7%，5月截至12日新发规模仅为100.8亿元，未见好转(zhuǎn)。配置型外资在4月净流出24.4亿(yì)元，是继去(qù)年(nián)10月以(yǐ)来首次单月净流出，5月截(jié)至(zhì)12日恢(huī)复净(jìng)流入75.8亿元，但(dàn)较前(qián)3个月的平均水平仍有较大差(chà)距。在(zài)缺乏持续增量机构(gòu)资金的(de)情况下，A股存量博弈特(tè)征已演(yǎn)绎到极(jí)致，涨幅仅与机构(gòu)持仓(cāng)有关(guān)。

　　中信证(zhèng)券研(yán)报表示，疫后经(jīng)济全面系统性(xìng)恢复是渐进(jìn)和渐次的过(guò)程(chéng)，飞轮重(zhòng)新旋转需(xū)要时间(jiān)和耐心，主题交易是过高的经(jīng)济预期下修过(guò)程中的(de)阶段性产(chǎn)物，过度博(bó)弈降低了市场定价的有效性，但(dàn)也提高了业绩驱动策(cè)略的潜在回报，主题交易的顶峰已过，重回低位(wèi)业(yè)绩驱动板块。

　　基金经(jīng)理：中(zhōng)特估我(wǒ)一股也不想要！

　　与卖(mài)方研究相比，有买方(fāng)更加激(jī)进。据券商中国(guó)报道，有基(jī)金经(jīng)理直言，中特估(gū)龙(lóng)头在(zài)连续(xù)涨(zhǎng)停后(hòu)已(yǐ)出一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(chū)现(xiàn)短期泡沫化，他一(yī)股也不想要(yào)。

　　该基金经理表示许(xǔ)多中特估的龙头(tóu)股在(zài)当(dāng)前位(wèi)置对(duì)他而言(yán)没有配置的(de)吸引(yǐn)力，尽管从估值的(de)角度而言(yán)许多市场参与者(zhě)可以给出许(xǔ)多个(gè)继续买(mǎi)入中特估(gū)的理由，但当一只中特估(gū)龙(lóng)头股在两(liǎng)三个交易日内涨幅就达20%甚至30%，意味着资金已迫不(bù)及待在进行抢筹码。从股(gǔ)票市场交易的直(zhí)观判断，这代表着资金参与方的(de)短期泡沫化，过高的(de)交易(yì)拥(yōng)挤度意(yì)味着风险。

　　央企(qǐ)ETF基金(jīn)密集发(fā)售(shòu)

　　不过在(zài)资金面，“中特估”有好消(xiāo)息传来。

　　仅发售了(le)短短7个交易日，5月13日华(huá)泰柏瑞中证央企(qǐ)红利(lì)ETF发布(bù)公告称(chēng)，该(gāi)基(jī)金(jīn)累计有效认(rèn)购申请份额总额超过20亿份(fèn)发行(xíng)上限(xiàn)，基金管(guǎn)理人将(jiāng)启(qǐ)动比例(lì)配售。

　　此外3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF——广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF、招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF和(hé)汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF于今日开售，每只产品的(de)首募(mù)规(guī)模上限均为20亿元人民(mín)币。

　　事实上(shàng)，不止(zhǐ)新发基金，今年(nián)以来，场(chǎng)内多只“中字头”ETF也持续“吸金”，15只央企、国企(qǐ)ETF合计“吸金”38.56亿元。其(qí)中，国泰央企(qǐ)共赢ETF年内(nèi)资金净(jìng)流入(rù)超(chāo)过12亿元，规(guī)模增幅超过(guò)15倍。南(nán)方中国国(guó)企ETF年内资金净(jìng)流入也逼(bī)近10亿元，规模增幅更是高达24.75倍，成为今年全市场规模增(zēng)长倍(bèi)数最高的ETF。

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