财联社5月6日讯（编辑 若(ruò)宇）黄金现货价格本周(zhōu)四一度冲上2080美元/盎司一线，创历(lì)史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及(jí)潮(cháo)宏基自去(qù)年10月低点(diǎn)以来股价(jià)均接近翻倍。

　　黄(huáng)金价格的(de)持续攀升，引来众多投资(zī)者的目光。国泰(tài)君安刘越男(nán)等人在(zài)4月23日研报(bào)中表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期，根(gēn)据行业数据，1-2月同期高基(jī)数下黄金珠宝(bǎo)销售(shòu)表现(xiàn)亮眼；3月后逐步进(jìn)入(rù)Q2同期低基(jī)数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘(liú)越男(nán)等(děng)人(rén)拆解，其一，金价(jià)稳步上行预期提振长期需求，存(cún)货增值提振毛(máo)利(lì)率，C端消费者黄(huáng)金投资保值(zhí)需求及加盟商补货需求有(yǒu)望释(shì)放(fàng)；其(qí)二，Q2开(kāi)始婚庆需求(qiú)显著回补，同店开店有望匹配释放，长三角地区表现尤其(qí)值得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性(xìng)。

　　关(guān)于黄金珠宝板块行情的可持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在5月5日(rì)研(yán)报中(zhōng)分析，从国际(jì)金价来看，全(quán)球地缘(yuán)政治(zhì)的不确定性、美国经济(jì)衰退(tuì)的不确定性等因素均(jūn)有望对金价形成(chéng)长期支撑。从国内(nèi)消费(fèi)复苏的节奏(zòu)来看(kàn)，预计今年三(sān)四季度婚庆(qìng)旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精(jīng)准的产品(pǐn)定位(wèi)，创新性的产品设计，以及积极(jí)的渠道扩张策(cè)略下，持续提升市场占有率，平(píng)稳兑现业绩(jì)增长(zhǎng)。当前黄金(jīn)珠宝板块估(gū)值基本处于历史中枢水平，仍具有较大的投(tóu)资(zī)吸引(yǐn)力(lì)。

　　中国(guó)银(yín)河(hé)证(zhèng)券研究院甄唯(wéi)萱在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，预期国内金银珠宝市场(chǎng)规模(mó)未来将稳步上(shàng)升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模(mó)增长(zhǎng)速(sù)度更快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中(zhōng)国金银(yín)珠宝行业中黄金市场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增(zēng)长(zhǎng)率为5.9％，预计未(wèi)来5年也将保(bǎo)持6％的(de)增(zēng)速。

　　从黄金珠宝行业(yè)的产(chǎn)业链来看(kàn)，主要包括上游黄金、钻石等原材料供(gōng)应(yīng)，中(zhōng)游的制造设计及下游的(de)终端零售(shòu)环节(jié)，其中(zhōng)下游环节(jié)的附加值较高，盈利能力(lì)较强。

　　国信证券研(yán)报中(zhōng)指出，下游零售(shòu)环节同(tóng)样拥(yōng)有较高的毛利(lì)率水平，黄金品(pǐn)类(lèi)零售毛(máo)利率10％-20％不等(děng)，钻石(shí)镶嵌类可达到60％左右的高毛利(lì)率水平，产业链附加值高，相关企(qǐ)业(yè)通过(guò)强势的渠道(dào)建(jiàn)设以提高市(shì)场份(fèn)额，可以获(huò)得(dé)更加优化的盈利(lì)表现(xiàn)。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝行业市占率(lǜ)前十(shí)的集(jí)团中，除了瑞士历峰集团、路易·威登集团外其余8个均为国产品牌集(jí)团。中国金银珠宝行业(yè)头部公司周大福(fú)、老凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占率分(fēn)别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年(nián)以来(lái)行业内的CR10不(bù)断(duàn)提升，于(yú)2021年超过(guò)了30％。

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