今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？战狼3什么时候上映？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大战狼3什么时候上映？。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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