华尔街真(zhēn)是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达(dá)尼集(jí)团（Adani Group）而引(yǐn)起轩(xuān)然大波的美(měi)国新兴做空(kōng)机(jī)构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对(duì)准的是(shì)“华尔街之狼”、著名亿万(wàn)富翁投资(zī)者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出(chū)，伊坎(kǎn)旗下控股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东(dōng)时(shí)间5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日(rì)跌(diē)幅，市值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币(bì)）。根据福布斯榜(bǎng)单(dān)显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿(yì)美元，排(pái)名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究：

　　伊(yī)坎企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研(yán)究在报告(gào)中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新(xīn)投(tóu)资(zī)者的(de)资(zī)金向老投资(zī)者支付(fù)股息。报告指(zhǐ)出，简而(ér)言之，伊(yī)坎一直(zhí)在使用从新投资(zī)者那里(lǐ)获得的资金向老投资者支付股(gǔ)息(xī)。“这种类似庞氏骗局的经(jīng)济结构只有在新资(zī)金愿意冒(mào)着成(chéng)为最(zuì)后一批'持有资金的风险的情况下才是可持续的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究还在(zài)报(bào)告中称，IEP的56亿美元(yuán)年终(zhōng)净(jìng)资产价值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究在报(bào)告中表示，IEP的股(gǔ)票被高(gāo)估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值(zhí)高(gāo)出218％，远远高于(yú)所有可(kě)比公(gōng)司。”

　　报(bào)告指(zhǐ)出，另一方面，伊坎(kǎn)企业(yè)的同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司(sī)，其交易价(jià)格均低于(yú)各自的(de)资产净(jìng)值。资产净值是衡量基(jī)金业(yè)绩的关键指(zhǐ)标(biāo)，衡量基(jī)金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股(gǔ)票泡沫的是(shì)其15.8％的股息(xī)收益(yì)率，这是迄今为(wèi)止美国大型股公司中(zhōng)最高的(de)。兴登(dēng)堡(bǎo)指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股票而不是现金(jīn)的形(xíng)式发放股息(xī)，并让伊坎企业(yè)出售新(xīn)股，以(yǐ)满(mǎn)足(zú)股东的支出，从而抬高了股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡的报告(gào)还举(jǔ)例称，IEP在2022年(nián)12月将其(qí)Automotive Parts的价值定(dìng)为(wèi)3.81亿(yì)美元，但(dàn)一(yī)个月(yuè)后，该部门的一家重要子(zi)公司申请(qǐng)破产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)还指责唯(wéi)一一家跟(gēn)踪伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的关系密切。报(bào)告(gào)称，杰(jié)富瑞在其研(yán)究中假设，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎的股息也(yě)将永久支付，同时(shí)还(hái)从安排(pái)IEP股票发售中(zhōng)获(huò)利(lì)。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎来(lá丁二醇和丙二醇是不是酒精i)说是一个重(zhòng)大挑战(zhàn)。他也(yě)在报告刊(kān)登的几小时后发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊坎在一(yī)份声明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股(gǔ)东(dōng)的(de)利益为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚持(chí)公开披露的(de)信息(xī)，我们相信，从(cóng)长期来看，IEP的(de)业绩将会像(xiàng)以往一样不言自(zì)明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们(men)仍(réng)然相信激(jī)进主义是最好的投(tóu)资范例(lì)。“我过去(qù)25年(nián)的激进主义投资已经很好地证明了这一点。我们定期将我们的维权(quán)原则付诸于我们的(de)多数控股公司以及(jí)我(wǒ)们投(tóu)资部门持有的(de)少数股权(quán)，目(mù)前在14个上市公司董事会中都有(yǒu)代表。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸来降低风险，尤其是在我们(men)今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房(fáng)地产和其他行业的各种投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持(chí)有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法(fǎ) “不会阻(zǔ)止IEP履行其(qí)对IEP的单(dān)位持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此外(wài)，股东权益(yì)机构也坐不住(zhù)了！股东权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促(cù)亏损的(de)投资者(zhě)就兴登堡研(yán)究(jiū)做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度(dù)首富

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登(dēng)堡研究的做空(kōng)实例(lì)，最(zuì)出(chū)名的(de)莫过于今年2月做空(kōng)印(yìn)度(dù)首富的(de)阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做(zuò)空报告使得前“亚洲(zhōu)首富(fù)”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌(diē)下神坛(tán)，引发了外资(zī)纷纷从印度(dù)股市撤离，更让印度(dù)总理莫迪受到反对派(pài)质疑。

　　根据(jù)当时美(měi)国全国(guó)公共广播电(diàn)台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短(duǎn)短10日(rì)内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团的债券(quàn)价(jià)格(gé)跌至垃圾债水平。阿达尼的个人净资(zī)产也(yě)缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研(yán)究究竟(jìng)什么来头(tóu)？公开资料(liào)显(xiǎn)示，兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)公(gōng)司成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴登堡研究(jiū)官网介绍，公司的主要业(yè)务包括(kuò)披露企业(yè)的(de)会计造假(jiǎ)、管(guǎn)理问题、未(wèi)公开(kāi)关联交易(yì)、财(cái)报违规等(děng)。媒体(tǐ)统(tǒng)计显示，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公司(sī)共对(duì)30家公司发过(guò)难(nán)。他们(men)雇佣金融分析师(shī)、会计(jì)师(shī)和记(jì)者，来进行调查。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究的(de)创(chuàng)始(shǐ)？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁(suì)的安德森来自中(zhōng)产家庭，曾在康涅狄(dí)格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入了以色(sè)列的救护(hù)车急救(jiù)部门，是拥(yōng)有以色列(liè)证书的救护人员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年(nián)在新泽(zé)西上空不(bù)幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为(wèi)完(wán)全(quán)可以避免(miǎn)的人为灾难的缩影，”该公司的(de)网站上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)也曾瞄准其他企业(yè)。2020年(nián)，兴登堡(bǎo)研(yán)究？份(fèn)69页的做空(kōng)报(bào)告，让市值一度达到(dào)340亿美(měi)元的“卡(kǎ)车界特斯(sī)拉”公司(sī)Nikola的(de)创始人被(bèi)迫辞职，美国司法部和(hé)证券监(jiān)管(guǎn)机构随后跟(gēn)进(jìn)调(diào)查，Nikola的创始人(rén)最终被判(pàn)欺(qī)诈(zhà)罪成立。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)指控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面(miàn)误(wù)导(dǎo)投资者。该公司的(de)市值一度超过50亿美元，如今已缩(suō)水至不到2.6亿(yì)美元(yuán)，其股票在兴登堡研究做空报告公布(bù)后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介入马斯克对(duì)推特的收购案。在兴登堡研(yán)究宣布做(zuò)空(kōng)推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后(hòu)安德森宣布关闭做(zuò)空仓位。去年(nián)7月(yuè)中旬，当(dāng)推特(tè)的股价(jià)位(wèi)于低点附(fù)近时，兴(xīng)登堡研究宣布转为做空(kōng)推(tuī)特，推特股价(jià)随(suí)即大涨(zhǎng)约8％。

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