财(cái)联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价(jià)格(gé)连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需求预(yù)期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年(nián)四(sì)季度(dù)开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一(yī)举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键(jiàn)的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在(zài)一(yī)些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂盐价(jià)格(gé)未来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预(yù)判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期(qī)，主要(yào)在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来(lái)增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的(de)议(yì)价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以(yǐ)及供(gōng)需变化也(yě)将(jiāng)变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌(diē)至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元不到，价(jià)格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(niá只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了n)的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车(chē)市(shì)场。不(bù)过(guò只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)锂价(jià)下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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