财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产(chǎn一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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