一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低十二生肖中张牙舞爪是哪些动物，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)十二生肖中张牙舞爪是哪些动物场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(j十二生肖中张牙舞爪是哪些动物iāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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