昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎ天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物n)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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