“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发(无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理fā)市场(chǎng)和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续(xù)加(jiā)息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全(quán)保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入(rù)北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做好了(le)加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了(le)可能(néng)出(chū)现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)消(xiāo)退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并(bìng)不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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