北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了(le)来自全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美(měi)好的事业。好的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020。我(wǒ)们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！” <乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020/p>

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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