北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多(duō)事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商业腰围88是多少 腰围88是多少码地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时候，我们(m腰围88是多少 腰围88是多少码en)需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让腰围88是多少 腰围88是多少码他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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