“非农之夜”不(bù)平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下(xià)持(chí)续(xù)下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真(zhēn)正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债(zhài)务上(shàng)限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了(le)可能出(chū)现的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息(xī)的(de)预期(qī)推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息(xī)提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因为目前(qián)全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可能(néng)会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外(wài)贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对(duì)今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需(xū)求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债上限问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从(cóng)交(jiāo)易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库和(hé)资(zī)金(jīn)再次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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