财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其(qí)实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断中国内战打了几年，中国内战打了几年时间，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大中国内战打了几年，中国内战打了几年时间模型的(de)突破(pò)进展；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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