随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部(bù)分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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