昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预期的背景为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生g>纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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