金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎ初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资(zī)金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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