今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qìsand可数吗还是不可数，thousand可数吗)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的(de)银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期看(kàn)好sand可数吗还是不可数，thousand可数吗港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及(jí)加息(xī)周(zhōu)期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗jīng)济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等(děng)。

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