近日，国(guó)内上市交易的4只公(gōng)募(mù)商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了(le)一(yī)季报。在一(yī)季度商品市4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(shì)场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润(rùn)方面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基金在一(yī)季报中均(jūn)提及，本期(qī)已实现(xiàn)收益(yì)指(zhǐ)基金本(běn)期(qī)利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相(xiāng)关费(fèi)用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实现收(shōu)益加上本期公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面(miàn)，报告(gào)期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映出(chū)投(tóu)资者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受(shòu)到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额(é)较(jiào)期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达(dá)27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走出(chū)下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内(nèi)现货(huò)供应(yīng)相对充裕，由于(yú)加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增(zēng)加(jiā)，同时(shí)由于下游(yóu)提(tí)货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节(jié)后一段时(shí)间一般(bān)是豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂豆粕(pò)成交和(hé)提货(huò)量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调整，在三月(yuè)份(fèn)又4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银工业(yè)属性及(jí)美联储加(jiā)息预(yù)期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银(yín)表现出(chū)更高的(de)波动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧(ōu)美(měi)银行业出(chū)现流动性(xìng)危(wēi)机，导致(zhì)避险情绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市(shì)场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(diào)整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今(jīn)年(nián)或(huò)还有一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位(wèi)，宏(hóng)观(guān)环境对贵金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及金(jīn)银比价的相对(duì)高位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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