今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％李宇春的现任丈夫是谁提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆(lù)港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季(jì)度(dù)中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智(zhì)能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有李宇春的现任丈夫是谁较大上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的(de)前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风(fēng)险的(de)行(xíng)业(yè)。市(shì)场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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