财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规(guī)模去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目(mù)前(qián)库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一(yī)季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行业(yè)仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池(chí)产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和(hé)分析师(shī)近(jìn)期(qī)对锂盐(yán)价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先实现第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车(chē)市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三(sān)季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大开大合”第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手的波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料(liào)的(de)价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度(dù)数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公(gōng)司(sī)入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本(běn)的(de)资源，让这(zhè)两家大(dà)企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万(wàn)亿新能源车(chē)市(shì)场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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