随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活(shù)据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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