一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克-橘子百科-橘子都知道

一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截(ji一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克é)至(zhì)2022年底，能源链、“一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际，从沙伊(yī)和解、中俄(é)深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数(shù)据局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复(fù)，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时下游需(xū)求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的(de)方向之(zhī)一(yī)，将充(chōng)分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历了行(xíng)业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船企业重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背(bèi)景(jǐng)下(xià)融资需(xū)求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。