今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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