中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久mg alt="【长(zhǎng)江(jiāng)宏观于博团队】通缩言过(guò)其实，关(guān)注核心通(tōng)胀(zhàng)" src="http://getimg.jrj.com.cn/i中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久mages/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

　　作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家(jiā)统计局公布了4月份的通胀数据(jù)：4月(yuè)份居民消(xiāo)费价格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者(zhě)出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅回落(luò)至0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以(yǐ)来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力(lì)正逐步(bù)缓解；另(lìng)一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，也指向当前(qián)经济仍在温和修(xiū)复。下半年随着生猪价格筑(zhù)底回升、消(xiāo)费需求(qiú)逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上(shàng)看，食品项仍是(shì)主要(yào)拖累，4月食品(pǐn)价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源(yuán)后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，仍是主(zhǔ)要(yào)拖累。受受(shòu)生猪产(chǎn)能充足以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)淡季影响，猪肉(ròu)价格(gé)环(huán)比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价(jià)促销以及国内油价下降影(yǐng)响，交通工具及交通工具用(yòng)燃料价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　<中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久strong>PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　受国(guó)内(nèi)外市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基数的影响，同(tóng)比降幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点(diǎn)。国内(nèi)生产资料、生活资料(liào)价格(gé)环(huán)比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波动带动国内油(yóu)煤加工、化(huà)学原料及制品相(xiāng)关行业价(jià)格(gé)环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预期影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼(liàn)、有色采选相关行业(yè)价格结束自去年底以来的(de)强势表现(xiàn)，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在(zài)产能继(jì)持续释放、供给相对充(chōng)足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历(lì)史较低(dī)水平，离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的(de)时候(hòu)？我们认为，应当理性看待(dài)物价数据，“通(tōng)缩论”言(yán)过(guò)其实：一(yī)方面，去年下半年核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的(de)历(lì)史低位，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着(zhe)通缩压(yā)力(lì)正在逐步缓解(jiě)；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，环比走势均(jūn)处于正常(cháng)波动区间，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基数或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰(rǎo)动。我(wǒ)们认为，应更多关注环比(bǐ)变(biàn)动情(qíng)况(kuàng)以及核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生猪需求的回升，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半(bàn)年物价水平有望逐步回(huí)归至正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平、整体将保持温和上涨态势，通缩(suō)和通胀均不(bù)构成当前(qián)经济的主要矛盾。

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