编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续(xù)增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的(de)领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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