今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市(shì)场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入(rù)尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值投资(zī)区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行(xíng)业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司(sī)有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次(cì)增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性kind用法固定搭配，kind用法总结超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息(xī)资产的机kind用法固定搭配，kind用法总结(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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