本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是(shì)受中(zhōng)概股(gǔ)拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达(dá)克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加(jiā)息自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查在即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日(rì)前(qián)将中(zhōng)国股票(piào)评级(jí)从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四(sì)季度为4自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测(cè)器最(zuì)新数(shù)据自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查显示，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新(xīn)战(zhàn)略(lüè)。国家外(wài)汇(huì)局(jú)日前(qián)表示：“无论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率还是市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前(qián)总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开(kāi)15只股票(piào)的(de)涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年(nián)的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的红五月(yuè)行情能否再(zài)现？关键在要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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