华尔(ěr)街真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做空(kōng)印度首富阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起(qǐ)轩(xuān)然大波(bō)的(de)美(měi)国新(xīn)兴做(zuò)空机构兴(xīng)登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对(duì)准(zhǔn)的是“华尔街之(zhī)狼”、著名(míng)亿万富翁投(tóu)资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时间(jiān)5月(yuè)2日(rì)周二(èr)收盘(pán)暴跌19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以来最大单日跌幅，市值蒸发(fā)40多(duō)亿美(měi)元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸发29亿美元(yuán)（约(yuē)200亿人民币）。根(gēn)据福布(bù)斯榜单显示，截至收稿，伊坎个(gè)人身价为147亿美元(yuán)，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊坎企业经济结构 “类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局(jú)”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结(jié)构。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的资金向老投(tóu)资者支付股息(xī)。报告指出，简而言之，伊坎(kǎn)一(yī)直在使(shǐ)用从新投(tóu)资者那里获得的资金(jīn)向(xiàng)老投资者(zhě)支付股息。“这种类似(shì)庞氏骗(piàn)局的(de)经济结(jié)构只有在新资(zī)金(jīn)愿(yuàn)意冒着成为最后一批'持有资金的风险(xiǎn)的情况(kuàng)下才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在(zài)报告中称，IEP的三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么56亿美元年(nián)终净资产价值被(bèi)夸(kuā)大(dà)了至(zhì)少22％！

　　三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230503094206845.png">

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究(jiū)在报告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股票被(bèi)高估(gū)了75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上(shàng)次报告(gào)的资产净值高出218％，远远高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公司(sī)，其交易价(jià)格均低于各自的资(zī)产净值。资产净值是(shì)衡量基(jī)金业绩(jì)的关键(jiàn)指(zhǐ)标，衡量基金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认(rèn)为，推(tuī)动IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止美国大型(xíng)股公(gōng)司中最高的。兴登堡(bǎo)指责(zé)伊坎以股票而不是现金(jīn)的形(xíng)式发放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎企(qǐ)业出售新股(gǔ)，以(yǐ)满足股东的(de)支出，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美元，但一(yī)个月(yuè)后，该部门的一(yī)家(jiā)重(zhòng)要(yào)子公司申请(qǐng)破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊(yī)坎(kǎn)之间的关系密切。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中假设，即使在(zài)最(zuì)坏的情况(kuàng)下，伊(yī)坎的股息(xī)也将永久支付，同时(shí)还从安排IEP股(gǔ)票发(fā)售中获利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告“自以为是(shì)”

　　这份做空报告(gào)对伊(yī)坎来(lái)说是一个重大挑战(zhàn)。他也(yě)在(zài)报告(gào)刊登的几小时后发(fā)声反击。

　　伊(yī)坎在一份声(shēng)明中表示，兴登(dēng)堡“自以(yǐ)为是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益为(wèi)代价获取利(lì)润。伊坎表(biǎo)示：“我(wǒ)们坚持公开披露的信(xìn)息(xī)，我们(men)相(xiāng)信(xìn)，从(cóng)长期来看，IEP的业绩(jì)将会像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示(shì)，我们仍(réng)然相信激进(jìn)主(zhǔ)义(yì)是最好的投资范(fàn)例。“我过去25年的激进主义(yì)投资已(yǐ)经很好(hǎo)地(dì)证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。我们定期将我们的维权原则付(fù)诸于(yú)我们的多(duō)数控股(gǔ)公司以(yǐ)及我们投资(zī)部门持有的少数股(gǔ)权(quán)，目前在14个上(shàng)市公司董(dǒng)事会中都有代表。此外，我们(men)坚信(xìn)通过(guò)对冲头寸来降低风险，尤其(qí)是在(zài)我们今天所处的(de)市场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持(chí)有他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地产和其(qí)他行(xíng)业的各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告中的(de)说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单位持(chí)有人(rén)和(hé)员工的(de)承诺”。

　　此外(wài)，股东权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦(dūn)促(cù)亏损的(de)投(tóu)资者就兴登(dēng)堡研(yán)究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富(fù)

　　兴登堡研究“一(yī)战(zhàn)成名”

　　回数(shù)兴登(dēng)堡研究的(de)做空实例，最出名的莫过于(yú)今年2月做空印度首(shǒu)富(fù)的阿达(dá)尼集(jí)团了(le)。兴登堡研(yán)究百页的做空报告(gào)使(shǐ)得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下(xià)神坛，引发了外资(zī)纷纷从印度(dù)股(gǔ)市撤(chè)离，更让印度总理(lǐ)莫迪受到反对派(pài)质疑。

　　根(gēn)据当时美国全国公(gōng)共(gòng)广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日，阿(ā)达尼集(jí)团市(shì)值在短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团(tuán)的债券价格(gé)跌至垃圾债(zhài)水平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也(yě)缩水(shuǐ)近500 亿(yì)美元。

　　那么(me)，兴登堡研究究(jiū)竟什么来头？公开资料显(xiǎn)示，兴登堡研(yán)究公司(sī)成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约市。据兴登(dēng)堡研究官网(wǎng)介绍，公(gōng)司的主要业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联(lián)交易、财报违规等。媒体(tǐ)统计(jì)显示(shì)，从2020年至今(jīn)，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司共对(duì)30家公司发过难(nán)。他们雇佣金融分(fēn)析师(shī)、会计师和记(jì)者，来(lái)进行调查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家(jiā)庭，曾在康(kāng)涅狄(dí)格大学学(xué)习商(shāng)科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救护(hù)车急(jí)救(jiù)部门(mén)，是拥有(yǒu)以色(sè)列证书的救护人(rén)员(yuán)。

　　公司(sī)官网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在新泽西(xī)上(shàng)空不幸坠(zhuì)毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号(hào)。“我们(men)将兴(xīng)登(dēng)堡视为完全可以避免的人(rén)为(wèi)灾难的缩影，”该公司(sī)的网站上(shàng)写道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼集(jí)团，兴(xīng)登堡研究也曾瞄(miáo)准(zhǔn)其他企业(yè)。2020年，兴登堡(bǎo)研究(jiū)？份(fèn)69页的做空(kōng)报告，让市值(zhí)一度达到(dào)340亿美元(yuán)的“卡(kǎ)车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监(jiān)管机构随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控电动汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生(shēng)产能(néng)力方面误导(dǎo)投资者。该公司的市值一度超过(guò)50亿(yì)美元，如今已(yǐ)缩水至不到(dào)2.6亿美(měi)元，其(qí)股票在兴登堡研究做空报告公布后暴(bào)跌90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特的收购(gòu)案。在兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)宣(xuān)布(bù)做(zuò)空推特后，推特的(de)股价从49.80美元跌至(zhì)37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关(guān)闭(bì)做(zuò)空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特(tè)的股价(jià)位(wèi)于低(dī)点附(fù)近时，兴登(dēng)堡研究宣布(bù)转为做(zuò)空推特，推特股价随(suí)即大涨(zhǎng)约8％。

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